Loser: "Falta poco para abrir el cepo, pero deben tener miedo de las salidas intempestivas de capital"

La situación de la actividad económica, el FMI, la salida del impuesto PAIS y si es necesario un nuevo ajuste fiscal, fueron abordados por el economista mendocino, que supo ocupar en los 90' la jefatura del hemisferio occidental del organismo de crédito internacional.

¿Qué quiso decir la vocera Julie Kozak del FMI cuando señaló que "es de importancia decisiva seguir adoptando un grupo de políticas coherentes, sobre todo en materia fiscal y monetaria"?

El mensaje claro, a mi juicio de Julie Kozak, es que el FMI tiene confianza en el plan de Milei. Por ello, puede esperar un poco en el área cambiaria. El otro aspecto es el de eliminar ciertos impuestos (impuesto PAIS y retenciones) y trabajar para que en el presupuesto haya recursos para los más pobres, mientras que se tiene que arreglar el sistema previsional (alto gasto por ese lado) y el área de subsidios. En la parte monetaria sería para que se tenga una tasa de interés consistente con la inflación.

¿Qué opina sobre la salida del impuesto PAIS? ¿Su recaudación se podrá compensar, por otro lado? ¿Cómo?

El gobierno tendrá que mirar el impuesto al ingreso, que ahora tiene una base muy pequeña. Pero claramente será difícil, aunque algo de margen tiene con el lento repunte de actividad y exportaciones.

Desde su análisis, ¿estamos en el umbral de la apertura total del cepo? ¿O habrá que esperar?

Creo que falta poco, pero deben tener miedo de salidas intempestivas de capital, etc. Mi impresión es que no harán nada hasta fines del verano, para estar seguros, pero la reducción de brecha cambiaria es ayuda.

Si en 2025 se elimina el "blend" de tipo de cambio para el agro, si no se devalúa y no se alivian retenciones, ¿cómo ve ese escenario en cuanto al aporte de dólares que pueda hacer el campo?

Con la escasa brecha entre los dos tipos de cambio, ya no es un tema tan importante. El campo se puede beneficiar con menores costos de insumos por la menor protección y precios internacionales razonables, aunque no perfectos.

¿Hay aún algún ajuste fiscal más que se deba realizar? ¿En qué punto estamos de lo que el FMI pudiera solicitar para brindar algún apoyo?

No hay demasiado que el FMI vaya a pedir fiscalmente. La situación fiscal es sólida y eso lo tranquiliza al FMI. Serían detalles.

El mejor clima financiero que se vive en los mercados locales, ¿cuándo empezará a pegar en la economía real? ¿Se notará en 2025?

El mejor clima financiero va a pegar cuando la gente se sienta cómoda en pedir préstamos al sistema. Si además hay señales positivas del FMI y de los fondos privados (para reestructurar la deuda con ellos) allí se nota la mejora. Pero el 2025 mostrará mejoras, aunque no es que habrá exceso de gasto privado por la menor inflación y por ello menos apuro en gastar.